中信证券:山东黄金毛利大增 维持买入评级

发布日期:2019-10-30 12:20   来源:未知   

  2019年前三季度,山东黄金600547)(01787)实现营业收入648.29亿元,同比上升37.70%,实现归母净利润9.47亿元,同比增长15.15%,实现经营活动产生的现金流量净额36.88亿元,同比增长102.86%,整体业绩同比大幅改善。受金价上涨和外购金数量增加影响,第三季度实现营业收入255.36亿元,环比上升24.12%,实现归母净利润3.38亿元,环比上升13.07%,经营活动现金流量净额18.57亿元,环比增加18.57%。

  2019年Q3黄金均价337元/克,同比/环比增加68/45元/克,受黄金价格上涨影响,公司第三季度实现毛利润14.6亿,同比/环比分别增加2.60/0.97亿元。影响净利润的主要因素为:1)销售费用和管理费用共计6.32亿元,环比增加0.63亿元,主要原因是子公司期货中间商销售费用增加;2)财务费用2.74亿元,环比增加1.47亿元,我们预计为金价上涨,黄金租赁业务导致利息增加所致;3)所得税2.61亿元,环比增加1.5亿元,我们预计为所得税汇兑损益的短期影响。

  公司预期大股东将从2020年开始逐步将53.65吨采矿权和566吨探矿权注入公司,届时公司资源储量将增长至近1588吨,位列世界第八。按集团预测进行测算,此轮资产注入后非上市板块仍有712吨资源储量,公司资源储量有继续上升的可能。随着四大主力矿山扩建项目完工和海外矿山2020年将开始第六阶段工程,叠加拟注入资产的产量,预计2020年公司黄金年产量约50吨,2023年公司年产黄金67吨,产量稳步上升支撑公司业绩稳健增长。

  公司黄金产量快速增长,叠加金价上行周期,量价齐升将显著增厚公司的业绩。维持预计公司2019-2021年归母净利润为22.1/34.1/39.1亿元,对应EPS分别为0.71/1.10/1.26元,目前A股股价32.2元,对应2019/20/21年PE为45/29/26倍,维持“买入”评级。

  热门评论网友评论只代表同花顺网友的个人观点,不代表同花顺金融服务网观点。

  龙头股暴跌16% 两涨停公司紧急提示:线股获券商买入评级 天虹股份目标涨幅达72.04%

  迄今为止,共109家主力机构,持仓量总计5652.66万股,占流通A股2.78%

  近期的平均成本为32.27元,股价在成本下方运行。空头行情中,目前反弹趋势有所减缓,投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好,多数机构认为该股长期投资价值较高。

  股东人数变化:三季报显示,公司股东人数比上期(2019-06-30)增长47825户,幅度35.36%